Ondo Perps vs Hyperliquid HIP-3：株式パープ、担保、リスクを比較

Ondo Perps と Hyperliquid HIP-3 はどちらも、パープを暗号資産以外の株式、指数、コモディティへ広げています。ただし、同じ種類の商品同士ではありません。Ondo Perps は RWA 市場とトークン化資産担保を中心に設計された取引商品です。HIP-3 は、第三者が独自のパープ DEX を展開するための Hyperliquid のプロトコル枠組みです。

この違いは、担保、オラクル、手数料、清算、運営責任の比較にそのまま表れます。Ondo はまとまった RWA 取引体験を提供します。HIP-3 では、独立したデプロイヤーが市場仕様、オラクル、レバレッジ、建玉上限、決済、運営を担います。

普遍的な「勝者」を選ぶより、調査対象の市場に合う運営モデルとリスク責任を確認する方が実用的です。

商品とプロトコルを同じものとして比べない

Ondo の 2026 年 7 月 7 日の発表では、Ondo Perps は適格な米国外ユーザー向けに、米国株、ETF、指数、コモディティのパープを提供すると説明されています。対応するトークン化株式とステーブルコインを担保にできる点が大きな特徴です。

HIP-3 はより広いインフラです。プロトコル要件を満たすデプロイヤーは、独立した証拠金、板、担保、オラクル、パラメータを持つパープ DEX を運営できます。株式関連市場にも使えますが、株式専用ではなく、すべてのデプロイヤーやフロントエンドが同じ資産を提供するわけでもありません。

ここでは二つのアプローチを比較します。一次情報で確認できない限り、Ondo Perps が HIP-3 上に展開されているとは仮定しません。

Ondo Perps と HIP-3 の比較表

項目	Ondo Perps	Hyperliquid HIP-3
中心となる考え方	RWA に特化したパープ商品	ビルダー展開型パープ DEX の枠組み
市場	株式、ETF、指数、コモディティ	各デプロイヤーが定義
担保	対応ステーブルコインとトークン化株式	各 DEX がプロトコル条件内で選択
運営者	Ondo の商品・運営構造	独立した HIP-3 デプロイヤー
オラクル	現行の Ondo 市場条件を確認	デプロイヤーが定義・更新
レバレッジ	最大 20 倍と表示、実際は市場ごとに異なる	デプロイヤーの市場・証拠金設定で決まる
手数料	現在の注文画面と条件が基準	公式文書では通常のバリデータ運営市場の 2 倍。割引・リベート規則あり
証拠金	商品固有の担保・リスク規則	DEX ごとに独立。クロスマージンには追加条件
利用条件	現時点では適格な米国外ユーザー	市場、フロントエンド、ウォレット、地域による
株式所有権	パープは株式所有権ではない	パープは株式所有権ではない

Ondo の差別化はトークン化株式担保

Ondo Perps では、対応するトークン化株式をステーブルコインと同様にデリバティブ口座の担保として使えます。株式エクスポージャーを維持したまま、別のパープの証拠金に使える可能性があります。

利点は資本効率です。一方、担保そのものが変動します。株式トークンが下がり、パープのロングも損失になると、口座資本が二方向から悪化します。

HIP-3 は各 DEX のクオート資産に柔軟性を持たせています。Hyperliquid の文書は、クオート資産の選択が商品と手数料に影響し、各 DEX が独立した証拠金を持つと説明しています。すべての HIP-3 市場が同じ担保や共通リスクプールを使うとは限りません。

同時下落の仕組みはトークン化株式担保のリスクで詳しく説明しています。

誰が市場を管理するのか

Ondo Perps は Ondo が公表する商品構造の下で運営されます。利用者は契約主体、適格性、トークン化担保のカストディ経路、現行市場ルールを確認する必要があります。

HIP-3 は重要な責任をデプロイヤーに割り当てます。

• 市場と契約仕様を定義する
• オラクル入力を選び更新する
• レバレッジと証拠金を設定する
• 建玉上限を管理する
• 必要に応じて市場を停止・決済する
• 必要な HYPE ステークを維持し、スラッシング条件を負う

HyperCore は板と証拠金インフラを提供しますが、デプロイヤーは独立したリスク主体です。運営履歴、オラクル手順、流動性、障害対応を確認する必要があります。

オラクルと週末の価格形成

どちらも、現物株式市場には営業時間がある一方、オンチェーンのパープは 24 時間動くという問題に直面します。

Ondo では、選択した市場のオラクル、マーク価格、異常時ルールを確認してください。ローンチ資料だけでは市場ごとの仕様を代替できません。

HIP-3 の文書はデプロイヤー責任を明確にしています。オラクルには経済的意味があり操作しにくい価格源が必要で、クロスマージンの対象には観測可能な流動性、信頼できる外部オラクル、操作耐性が求められます。

どちらでも、オラクル価格、マーク価格、実際の板価格を比較してください。24/7 取引は、常に同じ流動性があるという意味ではありません。

レバレッジの数字だけでは清算リスクを比べられない

Ondo は最大 20 倍を掲げていますが、観測される上限は市場ごとに異なります。HIP-3 ではデプロイヤーがルール内で証拠金テーブルを設定します。

清算には次が影響します。

• 当初・維持証拠金
• マーク価格とオラクル価格
• 担保の変動とヘアカット
• 口座全体の未実現損益
• 資金調達と取引手数料
• クロスまたは分離証拠金
• 強制決済時の流動性

Ondo は担保価格という追加の変動要因を持ち、HIP-3 はデプロイヤー固有設定という要因を持ちます。どちらも個別市場の清算条件を確認する必要があります。

手数料は総コストで比較する

7 月 10 日に確認した第三者データには Ondo 市場の maker/taker 料率が掲載されていますが、ライブ条件が最終基準です。資金調達、スプレッド、スリッページ、担保変換、償還、移転費用も加えて考えます。

HIP-3 公式文書では、利用者手数料はバリデータ運営パープの通常手数料の 2 倍とされ、ステーキング割引、紹介報酬、aligned collateral 割引、デプロイヤーへの 50% 配分が説明されています。それでもスプレッド、資金調達、薄い板のコストは残ります。

実際の注文サイズを現在の板に当てて比較することが重要です。

地域制限と KYC

Ondo の発表は適格な米国外ユーザー向けと明記しています。トークン化担保にも保有資格、移転、償還の条件がある場合があります。

HIP-3 市場は複数のフロントエンドから提供される可能性があり、利用条件はデプロイヤー、画面、ウォレット、商品、地域によって異なります。ウォレット接続ができても、その地域で取引が許可されているとは限りません。

どちらも「ルールがない」商品ではありません。VPN などで制限を回避すべきではありません。

どちらを先に調べるか

Ondo Perps を先に調べる場面：

• トークン化株式を担保に使う機能が主目的
• 目的の市場が Ondo に上場済み
• 株式、指数、商品を一つの RWA 商品画面で見たい
• 利用資格と担保条件を確認済み

HIP-3 市場を先に調べる場面：

• 特定デプロイヤーだけが提供する資産を調べたい
• オラクル、証拠金、建玉上限をデプロイヤー単位で確認したい
• HyperCore の板とオンチェーン市場構造を重視する
• DEX ごとに運営者とリスク設定が異なると理解している

長期の株式所有、配当、議決権、従来の投資家保護が目的なら、どちらのパープも適切な商品ではありません。

Ondo Perps は HIP-3 ですか？

本記事ではそう仮定していません。一次情報は Ondo Perps を RWA パープ商品、HIP-3 をビルダー展開型パープ枠組みとして説明しています。現在の一次情報で展開関係を確認できない限り、別のモデルとして扱います。

どちらの手数料が安いですか？

恒久的な答えはありません。個別市場の maker/taker、資金調達、スプレッド、スリッページ、担保コスト、板の厚さを同じ注文サイズで比較してください。

どちらが安全ですか？

市場とシナリオを定義せずに「より安全」とは言えません。Ondo にはトークン化担保と適格性の依存があり、HIP-3 にはデプロイヤー固有のオラクル、設定、運営リスクがあります。両方にレバレッジ、清算、流動性、スマートコントラクト、地域リスクがあります。

ブランドより先に市場仕様を見る

必要な商品を決め、担保、運営者、オラクル、レバレッジ、証拠金、資金調達、手数料、板、決済、利用条件を記録してください。一つでも不明なら、まだポジションを開く段階ではありません。

Ondo の操作境界はOndo Perps 完全ガイド、Hyperliquid 全体はHyperliquid 株式パープガイドで確認できます。

情報確認日：2026 年 7 月 10 日。

• Ondo Perps ローンチ発表
• Hyperliquid HIP-3 公式文書
• HIP-3 デプロイヤー操作
• DefiLlama Ondo RWA パープ市場

リスクを比較したうえで Hyperliquid を調べる場合は、ウォレット接続前に公式ドメインと対象市場の提供状況を確認してください。

https://app.hyperliquid.xyz/join/ABABAB

本記事は教育目的であり、投資、法律、税務上の助言ではありません。パープとレバレッジでは急速な損失が発生する可能性があります。